李迅精密的股价今年翻了一番。1000亿匹白马能上车吗?

[核心线索]作为苹果的主要供应商,李勋精密的股价在上市9年中上涨了17倍。

从长远来看,随着苹果整体趋势的下降,尤其是苹果手机,其供应商空的增长也将受到限制。

未来,随着华为巨头的进一步崛起,其产业链有望复制苹果。

尽管华为也是理光精密的重要客户,但它仍占收入的一小部分。如果能进一步进入华为供应链,理光精密的增长空应该还有想象力。

作为苹果的主要供应商,李勋精密的股价在上市9年中上涨了17倍。

今年以来,科技股一直是市场的主线,包括5G、芯片、软件、华为概念股等。

其中,许多细分市场的许多市场领导者因第二季度业绩超出市场预期而创下新高,如今天的李勋精密、深南赛道、艺声科技等。

李勋精密是苹果产业链的核心股票,也是华为金牌核心供应商。

自今年年初以来,股票价格上涨了100%以上,市值超过了1100亿元。

根据上半年公共基金头寸数据,前十大主要股票包括李勋精密。

其中,陈光明旗下的睿远成长价值混合上半年更是将立讯精密列为第一大重仓股。其中,陈光明上半年瑞源增长价值组合将李勋精密列为最大的主要股票。

现在,他们真的赚了很多钱!上市后并购之路精准确立,总部位于广东省东莞市。

公司成立于2004年,并于2010年9月在深圳证券交易所正式上市。

上市后,通过收购江西博硕,公司将加快连接器和电缆制造加工的发展,完成上游产业整合。

随后,在2011年,它收购昆山莲涛和深圳科腾,成为苹果、华为和艾默生的供应商。

2012年,李勋精密发起一系列并购,收购福建远光进入汽车线束组装领域,并接受住友日本的订单。通过收购珠海,双赢进入FPC领域;持有台湾宝德的控股权,加强R&D,制造板端连接器和射频连接器。

2013年,李勋精密成功收购德国公司SuK,并切入宝马、奔驰等一线汽车制造商的供应链。

2014年,李勋围绕苹果手表推出无线充电服务,成为苹果手表无线充电模块的核心供应商。

李勋精密于2017年成为AirPower无线充电Tx线圈的独家供应商,李勋精密于2018年成为苹果手机无线充电Rx线圈的主要供应商。

2015年4月,李勋精密三次增持玄德在台湾的股份,以丰富丙型连接器市场的能力,并通过研发获得大量领先技术成果。

目前,李勋精密是全球唯一拥有USBType-C成员的大陆公司,并已成为世界上主要的C型连接器供应商。

同年,李勋精密进入声学领域,通过控制和推动智能手机声学市场电声业务的快速增长,整合了苏州美特、惠州美旅和上海美旅。

通过声场的布局,理光精密声学组件成功渗透苹果的苹果电脑、苹果平板电脑和苹果手机。

美国法律是苹果笔记本电脑核心SPKBOX的供应商,但其在苹果手机上的市场份额相对较低。

2017年,随着米思辰进入苹果8Plus的SPKBOX和苹果的RCVBOX,其整体市场份额上升至10%-15%。

去年3月,李勋精密的子公司丽晶创新公司收购了广宝相机模块的CCM业务单元,并正式涉足光学领域,完成精密制造平台板。

简而言之,李勋精密凭借多年资本的力量完成了一系列整合,并完成了“机、电、声、光”的覆盖。其主要产品包括电线组件、连接器、电源线、天线、柔性电缆、柔性电路板、精密硬件、塑料组件、声学组件和智能可穿戴设备,广泛应用于消费电子、通信、汽车等领域。

2 .结合苹果在苹果产业链中的长期卓越表现,在精密建立之初,只提供苹果笔记本内部线路,随着企业并购步伐的加快,慢慢开始提供苹果笔记本电脑(MacbookTypeC),并承接苹果无线耳机、充电设备组装,全面开启公司的长期业务空。

由于苹果去年的AirPods销量估计已经达到2500万台,市场估计2019年第二代AirPods的销量将继续上升至400万台。

李勋去年的市场份额是40%,预计今年将增长到60%。

如果苹果下一步推出相关的无线充电产品,孙俪预计将在2019年获得更多利润空。

苹果的苹果手机市场份额已经被华为和其他制造商侵蚀,而苹果的可穿戴设备,包括苹果手表、掌上电脑和Beats耳机,2019年第一季度销售额同比增长30%,占苹果第二季度总销售额的29%。

苹果是李勋精密的最大客户,也享受到了苹果发展的红利。

这一次,它还包括戴尔、微软、谷歌、亚马逊、浪潮、日产、惠普等全球客户。

前五名客户的销售额在2016年占56.6%,2017年占60.5%,2018年占68.4%。

2018年,李勋精密总收入358.5亿元,同比增长57.06%,母公司净利润27.23亿元,同比增长61.05%。

今年第一季度,结果更加慷慨。

据披露,第一季度收入90.19亿元,同比增长66.9%,扣除税后净利润5.21亿元,同比增长108.03%。

纵观过去10年,李勋的精确营业收入从2009年的5.85亿元增加到2018年的358.5亿元,CAGR(年均复合增长率)高达50.92%。非净利润从2009年的7000万元上升至2018年的25.54亿元,CAGR达到43.29%。

多年来性能的快速增长也是李勋精密的一条深沟。

但同时,我们也应该注意增长过程中的一些问题,包括现金流一直很紧张。

今年第一季度,经营现金流为13.01亿元,同比下降30%。投资活动现金流为-9.05亿元,筹资活动现金流为-0.7亿元。

此外,从投资角度来看,李顺精密的常年自由现金流(扣除资本支出后的现金流)也存在问题。2019年第一季度,李顺精密的自由现金流流出7.65亿元。

数据显示,李顺的精确自由现金流从2011年开始流出,2017年净流出33.5亿元,2018年净流出20.13亿元。

3PEG模型粗略估值自今年以来,李勋精密股票价格翻了一番。

目前,公司能上车吗?接下来,我们将通过聚乙二醇进行简单的估算。

据flush称,截至7月15日,共有32个组织在6个月内对李勋做出了准确预测。

2019年每股收益预计为0.72元,同比增长9.09%,2019年净利润预计为38.44亿元,同比增长41.17%。

根据图表左下角的每股收益数据,2019年、2020年和2021年的每股收益分别约为0.72元、0.95元和1.19元。

根据计算,如果三年的年增长率能达到28.5%,它将给出28.5倍的市盈率。

因此,相应的合理价格为28.5*0.72=20.52元。

但是,与此同时,我们应该注意的是,李勋精密的海外收入占近90%,这可能会受到中美贸易摩擦的反复影响,给上述估值带来0.9-0.95倍的安全边际。

根据这一计算,在盯住美元的简单估值下,公司的合理价格在18.46元至19.49元之间。

目前,李勋的价格是21.69元,超出了这个范围。

然而,对于不成熟的a股市场,单只股票在短期内会受到市场情绪的极大影响。可以说,市场短期无效,长期有效。低估和高估可能存在很长时间。

结论作为苹果的主要供应商,李勋精密在上市9年中股价上涨了17倍。

从市值超过50亿英镑的公司成长为市值超过1000亿英镑的电子制造巨头并不容易。它也给投资者带来巨大回报。

然而,从长远来看,随着苹果整体趋势的下降,尤其是苹果手机,其供应商的增长也将受到限制空。

未来,随着华为巨头的进一步崛起,其产业链有望复制苹果。

尽管华为也是理光精密的重要客户,但它仍占收入的一小部分。如果能进一步进入华为供应链,理光精密的增长空应该还有想象力。

值得注意的是,科技股最近的反弹导致一些主要股票(包括李顺精密)持续飙升。我们应该警惕反弹后回调的风险。

从上述分析的估值来看,李勋精密也不便宜。

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